现价2.63元的首钢股份，传出大股东首钢总公司以4.29元作价注入资产的特大利好，引发市场一字涨停。不过从重组草案可知，本次大股东并未拿出真金白银。而且重组后大股东的持股比例超过8成，其利好影响对于中小股东实在有限。有分析指出，置入资产的盈利能力存在一定疑问。

大股东溢价6成增发股价一字涨停

在预案公布六个月后，首钢股份于5月18日公布重组报告书草案。根据草案，本次重组中首钢股份置出资产作价63.23亿元，置入资产首钢迁钢作价183.70亿元，差额部分120亿元由首钢股份以4.29元/股的价格向大股东首钢总公司发行约28亿股作为支付对价。上述4.29元/股的价格，主要是以相关议案的董事会决议公告日前二十个交易日的交易均价4.39元，扣除2010年度分红0.1元所得。

由于首钢股份的重组草案公布离董事会决议通过已经过了半年时间，目前首钢股份的股价已经跌至2.67元。而本次草案仍然维持4.29元的增发价格不变，等于公司溢价6成对大股东进行定向增发。市场将此举理解为大股东对注入资产的前景强烈看好，令到首钢股份在重组草案发布次日就一字涨停。从交易龙虎榜来看，买入席位以游资为主，着名游资据点国泰君安上海打浦路营业部位列买入榜首位。

120亿资产纸面作业中小股东获利有限

不过，认真分析就可发现，本次重组草案中，大股东首钢总公司并未付出任何现金。相反，上市公司却需要为此资产置换支付28.08亿股。而目前首钢股份的总股本也才29.66亿股。一旦增发成功，除大股东首钢总公司以外的其余股东均会被稀释股权，实际获得的利益有限。