本轮大宗商品价格下跌主要受美元上涨的主导。2月以来，美元指数一路上扬，2月份美元指数上涨2.8%至81.40。近期外汇市场上，受美联储收紧货币政策预期和非美货币走软双重因素影响，美元独占鳌头。

美联储上周中公布的会议纪要显示，联邦公开市场操作委员会(FOMC)对提前中止量化宽松政策的分歧加大，暗示可能提前收紧货币政策，推动美元指数突破81大关，创近5个月高点。贝莱德投资集团首席策略师尤恩·卡梅伦·瓦特预计，未来五年可能出现美元多头市场，这将导致大宗商品市场价格走低。

随着黄金期货价格持续下挫，有分析人士预计，黄金价格已迎来“死亡交叉”，即金价短期和长期走势线均为下行，且50日均线位于200日均线下方，这预示近期金价的下跌有可能演变为长期趋势。

今年初以来，由于中美经济复苏利好经济数据迭出，国际油价持续上涨。1月份，纽约原油期货价格攀升6.7%，创4个多月高点每桶98.24美元。分析人士认为，国际原油期货价格上涨过快，积累了一定风险，市场已出现资金出逃迹象。而美国就业市场复苏频频出现反复，更加剧了市场波动性。

美联储政策预期是关键

未来一段时间对大宗商品市场走势影响最大的将是美联储的货币政策预期。尽管美联储最新会议纪要透露了提前缩减或结束量化宽松政策的意图，但实际上美联储内部对此仍有巨大分歧。部分高层认为，在就业市场未明显持续好转前，过早削减或停止资产购买将使经济复苏付出重大代价。另有折衷意见认为，可暂缓执行退出，而通过更久地持有现有证券资产的方式，为市场提供更多流动性。美联储表示，将在3月会议上对货币政策效果作进一步评估。

此外，美联储主席伯南克将于本月26日和27日在国会发表上半年度货币政策证词。德意志交易所北美外汇现汇交易业务负责人克里斯托弗·费伊认为，一旦伯南克的证词传达出任何有关在年底前退出量化宽松计划的信号，将令市场非常不安。

也有分析师预计，伯南克将继续为购债计划辩护。投行SunTrustPrivate固定收益策略师安德鲁·里奇曼认为：“伯南克可能将告诉我们，截至今年底美联储将维持宽松政策。”中信证券25日发布最新报告称，短期内美国经济更大的风险是3月1日可能触发的自动支出削减机制，美联储在今年年中前退出宽松政策的可能性很小。瑞银集团分析师特维斯认为，伯南克很可能强烈主张美联储应继续维持现有的宽松货币政策。

如果本周伯南克在证词中确认了美联储正重新审视资产购买行动，暗示宽松政策可能提前结束，那么美元指数将持续上涨，黄金原油价格将受打压；若他弱化了此种可能，并暗示退出政策仅处于初期讨论阶段，那么美元将回吐当前涨幅，大宗商品将重获支撑。

长期看涨趋势难改

分析人士普遍认为，黄金等大宗商品长期看涨的趋势并未改变。目前全球经济处于复苏进程中，但形势绝非一片大好，美国财政悬崖等问题悬而未决；欧洲主权债务危机仍在发酵，申请援助的成员国队伍不断扩大，欧元区整体经济低迷，预示欧洲央行量化宽松政策仍将在相当长的一段时间内持续；而日本进一步宽松货币政策可能点燃新一轮全球货币战，上述因素均有可能成为黄金上行的动力，令黄金的避险属性再放光芒。

世界黄金协会2月14日公布的报告说，按价值计算，2012年世界黄金需求达2364亿美元，创历史新高。黄金需求大国中国和印度，及全球央行是黄金需求增长的主要来源。

澳新银行分析师尼克·特维森认为，未来黄金期货价格持续大跌的概率并不大，金价有望于每盎司1550美元的点位筑底，“预期在此价位上，全球央行对增持黄金将有极大兴趣，但也不能完全排除金价下探至1400美元的可能性”。

原油市场方面，市场通常将经济增长作为判断石油需求上升的依据，随着全球经济逐步复苏，油价持续攀升的可能性较大。南非标准银行预计，2013年全球经济将增长3.6%，这对工业类大宗商品价格的走势相当正面。高盛集团认为，经济增长会带来原油需求的增加，未来原油供应也会改善，长期来看，国际原油市场可能较为稳定。德意志银行预计，随着经济复苏，油价将会走高，而美国未来原油产量可能上升将是原油市场的关键风险。