行情回顾：10月钢价跌后回稳

　　一、行情回顾篇

　　10月国内钢价跌后回稳，上半月延续9月走势继续下跌，下半月跌势逐步趋缓，月底小幅回升。

　　从需求层面来看，10月份受投资增速下行及国庆假期因素影响，终端需求环比、同比均明显回落。监测的农历8月(2015.9.13-2015.10.12)销量环比下降6.8%，同比下降33.49%。1-9月份我国城镇固定资产投资同比增长10.3%，较1-8月份回落0.6个百分点，创2000年以来的新低。三大类投资中，基建、房地产、制造业投资增速全面下行。1-9月房地产开发投资同比增长2.6%，较1-8月份回落0.9个百分点，创2009年3月以来的新低。前9个月商品房销售面积较前8个月仅微幅增长0.3%，而销售额增长较前8个月持平，房屋新开工面积下降12.6%，房屋竣工面积下降9.8%，开发企业土地购置面积大降33.8%，土地成交价款下降27.5%。而被市场寄于厚望的基础设施投资1-9月份增速也回落0.3个百分点至18.1%。国内钢市金九银十预期全面落空，需求表现持续低迷。

　　从供给层面来看，9月份我国粗钢和钢材日均产量分别为220.4万吨和315.63万吨，较8月份环比分别增长2.07%和3.55%。9月份我国出口钢材1125万吨，较上月增加152万吨，同比增长32%，创历史新高。总体看当前我国供给端已处在去产能的进程中，但产能出清过程依然相当缓慢。而受益于出口量的持续大幅增长，9月份国内粗钢资源供应量同比大幅下降8.65%，资源供应压力有所趋缓。10月全国钢材市场库存量在经过首周的大幅增长后，后两周大幅下降，月末库存量为1007万吨，较上月末下降23万吨。10月中下旬国内多个区域市场资源再现规格短缺的现象，对钢价止跌回稳起到了积极支撑。

　　从成本层面来看，本月进口矿价加速下跌，并最终跌破50美元/吨的重要关口，煤焦、钢坯等原料价格全面跌至年内新低。但考虑到原料价格的滞后效应，钢企严重亏损的局面并未得到缓解。据中钢协数据，1-6月大中型钢铁企业实现利润总额16.4亿元，1-9月则大幅亏损281.22亿元，意味着在第三季度重点钢企亏损额度达到惊人的297.62亿元。在经历史无前例的三季度亏损之后，当前不少钢铁企业资金链已处于断裂边缘，近期行业有关减产、裁员、降薪的消息不绝于耳，成本倒逼的行业去产能已进入实质阶段。本月各区域钢厂限产保价力度也更加坚决，成本对钢价走势形成一定支撑。

　　最后，从宏观层面来看，三季度我们GDP增速破七，除消费略有回升外，投资及出口全面下滑，工业增加值、用电量、铁路货运量等数据全面低迷，宏观经济下行压力显得格外沉重。而尽管各种稳增长、稳投资的政策不断推出，但往年有效的稳增长措施在今年效果极不明显，宏观经济前景一片悲观。经济下行压力的加大，尤其是各类投资增速持续下行，使得市场对后期钢材需求更加悲观。

　　综上，2015年10月份国内现货钢价先抑后扬，那么接下来的11月，钢价走势如何?传统消费淡季到来，终端需求会否更加低迷?矿价加速下跌后，钢厂减产步伐会否放缓?带着诸多问题，一起来看11月沪上建筑钢材行情分析报告。